คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.25% ต่อปี ในการประชุมครั้งแรกของปี 2568 เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2568 โดยกรรมการทุกคนเห็นพ้องให้คงดอกเบี้ย เนื่องจากเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวต่ำกว่าศักยภาพ และมีความไม่แน่นอนสูงจากนโยบายการค้าของสหรัฐฯ รวมถึงปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์
เศรษฐกิจไทยโตต่ำกว่าประมาณการ
กนง. ปรับลดประมาณการอัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจ (GDP) ของไทยในปี 2568 ลงจาก 2.9% เหลือ 2.4% โดยมีช่วงคาดการณ์ที่ 1.9-2.9% สาเหตุหลักมาจากแรงส่งทางเศรษฐกิจที่แผ่วลง โดยเฉพาะการส่งออกและภาคการผลิตที่ได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจโลกชะลอตัว และความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าสหรัฐฯ ที่อาจกระทบต่อการค้าโลก
นอกจากนี้ การลงทุนภาคเอกชนและภาครัฐยังคงฟื้นตัวช้า ขณะที่การบริโภคภาคเอกชนมีแนวโน้มขยายตัวชะลอลง เนื่องจากรายได้เกษตรกรและค่าจ้างที่ปรับตัวไม่เต็มที่ ประกอบกับหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง
อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่ากรอบเป้าหมาย
กนง. คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปในปี 2568 จะอยู่ที่ 1.1% ต่ำกว่ากรอบเป้าหมายของธนาคารแห่งประเทศไทยที่ 1-3% โดยมีสาเหตุจากราคาพลังงานและอาหารสดที่ปรับตัวลง อย่างไรก็ตาม กนง. ยังคงเฝ้าระวังปัจจัยเสี่ยงที่อาจทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้น เช่น ต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้น และการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ
เศรษฐกิจโลกชะลอตัวและความเสี่ยงนโยบายการค้า
กนง. มองว่าเศรษฐกิจโลกยังคงชะลอตัว โดยเฉพาะในประเทศจีนและสหภาพยุโรป ขณะที่นโยบายการค้าของสหรัฐฯ ภายใต้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่มีแนวโน้มกีดกันทางการค้าเพิ่มขึ้น สร้างความไม่แน่นอนต่อการค้าโลกและการส่งออกของไทย
นอกจากนี้ กนง. ยังกังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากสงครามการค้ารอบใหม่ที่อาจทำให้ห่วงโซ่อุปทานโลกหยุดชะงัก และส่งผลให้การลงทุนและการจ้างงานในไทยชะลอตัวลง
แนวโน้มดอกเบี้ยนโยบายในระยะต่อไป
กนง. ส่งสัญญาณว่าพร้อมปรับลดดอกเบี้ยนโยบายหากเศรษฐกิจไทยชะลอตัวรุนแรงกว่าคาด หรือหากความเสี่ยงด้านเสถียรภาพการเงินลดลง โดยระบุว่านโยบายการเงินในปัจจุบันยังคงผ่อนคลายในระดับหนึ่ง แต่จำเป็นต้องติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด
ทั้งนี้ นักวิเคราะห์หลายแห่งคาดว่ากนง. อาจปรับลดดอกเบี้ยลงอีก 0.25-0.50% ภายในปีนี้ เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจที่กำลังชะลอตัว
